咖啡金融网（www.coffinance.com）消息，美国时间5月17日，瑞幸咖啡就将在纳斯达克正式上市交易。就在即将上市前夕，有外国媒体指出了瑞幸咖啡目前存在的5大潜在风险。

潜在风险一：危险的公司结构

与在中国以外上市的其他中国公司一样，比如阿里巴巴集团控股有限公司，瑞幸咖啡采用的VIE公司结构。

在VIE结构下，瑞幸咖啡注册了两个实体，一个在中国，持有在那里开展业务所需的许可证，另一个是离岸实体，通常情况下会注册在开曼群岛，外国投资者可以购买这个离岸实体的股票。通常由高级管理人员拥有的中国实体在合同安排中会向离岸公司支付费用和特许权使用费，确保离岸实体享受到经营收益，从而保证二级市场股票购买者的权益。

但是这种模式的风险在于外国投资者实际上并不拥有中国实体公司的股票，而且当地管理层甚至中国政府都可能要求中国实体公司与离岸上市公司分道扬，让美国投资者受到损失。

为此，瑞幸咖啡在招股说明书中也列出的风险因素包括根据开曼群岛法律保护股东的限制，该公司称其“与美国某些司法管辖区的法律关系并不明确”。

潜在风险二：自成立以来，遭受了“重大损失”

像许多初创公司一样，瑞幸咖啡因为快速扩张而遭受了重大损失。该公司提示说，由于它是如此新颖，其过去的表现并不能保证未来的增长率。

瑞幸咖啡计划将其大部分或全部资金用于运营和扩张，并且不打算在短期内支付股息。这意味着股东将不得不依靠股票价格升值来获得回报。

潜在风险三：中国咖啡消费市场竞争激烈

瑞幸咖啡在中国咖啡消费市场上面临着快速增长的竞争，包括来自全球巨头星巴克公司，它已经把未来发展重心投向了中国。星巴克已经宣布，其目标是到2022财年每年净增加600家新店，从而总数达到6,000个。同时，星巴克与阿里巴巴合作，在35个城市的2,100家商店提供送货服务。它还推出了受欢迎的忠诚度计划，该计划已累计达到830万会员。

与瑞幸咖啡不同，星巴克专注于创建零售地点，客户将获得“第三空间体验”，这意味着食客可以在购买后留下来，Luckin专注于外卖是一个差异化因素。

上周，参与公司财报的星巴克国际集团总裁约翰卡尔弗说：“我们已经看到在中国市场的激烈竞争。但我只想说，我们将继续采取长期观点，相信我们的战略，以不断提升客户体验的方式执行。”

瑞幸还表示，目前还受到来自便利店咖啡的冲击，这可能会损害其市场份额。

潜在风险四：可能存在的一些政策风险

根据中国法律，租赁协议必须在当地土地和房地产管理局登记。如果不这样做可能导致租约无效或导致罚款。而瑞幸咖啡表示，其大部分租赁协议尚未在有关当局注册。

瑞幸咖啡在招股说明书中说：“如果我们因未能登记租赁协议而对我们处以罚款，我们可能无法从出租人那里收回此类损失。”

处罚金额从人民币1,000元（约合148.53美元）到人民币10,000元（约合1,485.33美元）不等。

招股说明书中还写道：“存在这样的风险：这些出租人可能没有相关的财产所有权证书或者向我们出租或转租这些财产的权利，在这种情况下，相关的租赁协议可能被视为无效，我们可能撤销这些财产，可能会打断我们的业务运营并产生搬迁费用。“

潜在风险五：未来不排除政府参与

瑞幸咖啡注意到在中国要把业务做大可能会需要涉及政府高层参与，包括实施政策。这样一些公司就可以获得优惠待遇。

瑞幸咖啡在招股说明中写道：“虽然中国政府已经采取措施，强调利用市场力量进行经济改革，减少国有资产所有权，并在商业企业中建立完善的公司治理，但中国大部分生产性资产仍由政府所有。”

关键词：瑞幸咖啡

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